提高金融结构与经济结构匹配度

提高金融结构与经济结构匹配度

近日发布的《中共中央国务院关于营造更好发展环境 支持民营企业改革发展的意见》提出,进一步提高金融结构与经济结构匹配度。

2018年幼教新规落地后,威创曾发布相关公告,表示对政策的支持。并指出后续会加大对其他儿童成长场景的投入,如早教、社区学校及其他儿童艺体培训领域。

三星是源自韩国的全球知名企业,在全球都有举足轻重的地位。三星在家居消费类电子产品领域有不小的名气,消费者认可度较高。三星扫地机器人在静音工作、智能清洁和持久待机上效果明显,优势突出,对于未入手过该产品的消费者来说是一个不错的选择。

值得玩味的是,在发布收购可儿教育70%股权的公告当天,威创股份即发布公告称,使用公司及控股子公司的闲置资金购买不超过5亿元的理财产品。

12月初,A股幼教龙头威创股份发布公告称,拟将旗下四大核心幼教品牌之一的可儿教育进行剥离,交易对价为3.03亿元。

目前,威创原有主营业务毛利率为51.52%,幼教板块毛利率为56.81%,两者相差无几。但另一方面,威创原有主营业务占比快速下降,2019年原有主业占比为50.32%,已经与教育业务板块基本持平。那么问题来了:在大屏业务积年下滑的情况下,威创如今又开始剥离旗下幼教资产,所图到底为何?

作为世界500强企业,美的集团在我国家用电器行业的重要地位已毋庸赘言。其在涉及智能家居行业之后,不断扩大布局,以物联云技术为核心,不断加强智能家居在网络连接、智能对话等方面的流畅性和实用性。

金融更好服务实体经济是有效防范金融风险、促进自身健康发展的治本之策。近年来,尽管围绕民营企业的金融服务不断提升,但民营企业尤其是中小微企业在贷款、发债等融资领域仍然存在障碍。如何让更多中小微民企享受到在金融市场融资、并购、资源配置方面的支持,探索用市场化办法解决民营企业融资难问题,显得尤为重要。其中,进一步提高金融结构与经济结构匹配度十分关键。

如果说秀强剥离幼教业务只是一个“讯号”,那威创剥离可儿教育,会不会是上市公司大规模撤离幼教赛道的开始?

经济步入新常态,需要建立一个更加开放包容的竞争性金融体系,以支持实体经济发现和培育新的增长动力。要在思想上破除“规模论”,对民企和国企一视同仁。在此基础上,着力调整和优化金融结构,使之与转型升级的经济结构相匹配,让更多流动性的活水流入民营企业。

松下扫地机器人是松下电子旗下的品牌,松下电器产业株式会社从1918年创办至今已有98年的历史了。松下电器在全球享有盛名,因此在家居领域,松下扫地机器人的质量和实用性也是毋庸置疑的,只不过在扫地机器人领域发力较晚,所以本次排名暂时位居第八位。

从间接融资方面看,要健全银行业金融机构服务民营企业体系,支持发展以中小微民营企业为主要服务对象的中小金融机构。具体看,国有大型银行可进一步运用大数据、云计算和区块链等技术,加强普惠金融事业部建设,加大小微企业专营机制建设力度。城市商业银行要坚决回归服务当地经济发展、服务小微企业、服务社区居民的业务本源,创新经营机制和服务模式,提高精准服务、灵活服务能力。农村商业银行要扎根农村,与政策性金融体系协调配合,积极探索与地区差异特征相适应的“三农”金融服务体系等。此外,要健全授信尽职免责机制,在内部绩效考核制度中落实对小微企业贷款不良容忍的监管政策,积极探索建立为优质民营企业增信的新机制。

2017年,威创以高溢价收购可儿教育。当时的评估报告指出,以收益法评估,可儿教育全部股东权益为5.51亿元。对比账面价值,增值率高达3135.7%。

当然,在金融结构调整和优化过程中,风险管控也要到位。一是加大风险识别、防范、管控,重点防范民营企业偏离主业、过度扩张、高杠杆经营等风险行为。二是深化联合授信试点,利用大数据等新技术,对民营企业经营管理风险及时预警提示。三是健全民营企业失信惩戒机制。随着金融结构和经济结构匹配度提升,必将有更多的资本活水灌溉民企,壮大实体经济。

从直接融资角度看,要大力发展多层次资本市场,提高股权融资比重。一方面,要修改完善证券法,推广注册制,提高民营企业首发上市和再融资审核效率,积极鼓励符合条件的民营企业在科创板上市,深化创业板、新三板改革,支持服务民营企业的区域性股权市场建设,让更多难以获得银行贷款而发展前景好、符合“新产业新业态新模式”方向的民营创新型企业,通过股市融资得到资金活水。另一方面,要大力发展债券市场,发展民营企业债券融资支持工具,以市场化方式增信支持民营企业融资。

引入科学城集团、出售可儿教育资产与转让实体物业,三举皆有回笼资金的意味。但据威创2019年半年报显示,其持有的现金及现金等价物余额已超10亿、占总资产超20%。在现金储备相对充足的情况下,其依然有回笼资金的操作——手中持有大量资金后,威创是否会开辟新的战场?

最后一场中国队将面对中国香港队的挑战,对于国足选拔队而言,这场比赛并不会太轻松,对此李铁表示:“来之前我就说过,东亚杯赛不管面对谁,我们只有一个目标,就是全力争胜。但通过前两场比赛,我们也可以看到,对日本、对韩国,我们的整体实力上有差距。但我们不会放弃,一直会拼到最后一刻。对中国香港,我们也只有一个目标:全力争胜。”

本场比赛中国队全场控球率不到30%,射门次数只有两次,对于这样一场压倒性的惨败,0-1的比分,恐怕无法完全反映出来。对此李铁表示:“数据很难完全评价一场比赛。就像对日本的比赛,控球我们跟对手差不多,射门次数什么还高一点,但是我们输掉了比赛。韩国队在控制方面确实做得很好。我还是那句话,数据不一定能代表结果,也不能充分体现比赛里的表现。比分充分体现了两个队的差距。我还是很高兴,队员努力地去施压,去拼搏,去踢不一样的足球。很遗憾,我们团队在一起的时间还是太短了。如果有更长的时间,我相信我们的队员可以踢出不一样的足球。”(搜狐体育 裴力)返回搜狐,查看更多

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对此,威创解释称,该估值是基于幼教行业发展空间巨大、可儿教育商业模式成功、财务盈利长期持续稳定的基础给出。收购可儿教育,有利于补充威创战略布局和完善幼教生态。

自2015年收购红缨教育开始,威创股份在幼教领域不断加注,其先后投资并购金色摇篮、贝聊、幼师口袋、鼎奇教育等品牌。

改革开放以来,以民营中小企业为主体的轻资产重知识部门,逐渐在经济增长中扮演越来越重要的角色。不过,在经济结构升级的同时,金融结构却未同步升级。比如,轻资产重知识部门融资需求旺盛,但缺乏有效抵押物。金融机构信贷产品还是以抵押、担保为主,针对民营企业实际开发的信贷服务产品较少。在直接融资领域,存在金融为民营企业输血功能不强问题,一欠广度,覆盖面窄;二欠力度,满足率较低。这种脱节和不匹配,是民营企业特别是中小民企与金融服务对接难的主要症结之一。

今年6月,威创将10%的集团股份转让给科学城集团。另外,在出售可儿教育当日,威创还将位于广州开发区科珠路233号、伴绿路10号、彩频路6号三处物业相应的土地使用权及建筑物所有权出售给科学城集团,转让金额为8.38亿元。威创指出,希望借助科学城集团的国企背景和位于广州的优势资源,探索区域政府教育服务采购,在儿童教育文化产业、国际教育方面有所建树。

继上一场与日本队的比赛角球丢球之后,本场比赛中国队再次被对手通过角球战术破门得分,赛后这个问题,也被抛给了主教练李铁,对此李铁表示:“很明显,我们缺少训练。在一起训练的时间实在太少了。我们准备这两场比赛合练时间很短。要把技战术要求教给他们,时间太悠闲了。虽然我们也做了一些准备。但是效果并不理想。相信只要有足够的时间,防守定位球的能力会很快提高。”

早前,秀强股份就曾因幼教新政影响,对旗下全人教育和江苏童梦进行减值测试,计提商誉减值金额3.08亿元。这直接造成秀强股份2018年业绩出现大额亏损,归属于上市公司股东的净利润为-2.3亿元。

英国戴森品牌被国人熟知,但并非是扫地机器人,而是其他精品小家电。借助于戴森的品牌拉动作用,戴森扫地机器人在中国市场赢得了不少忠实拥趸。戴森扫地机器人以吸力大而见长,能够吸附更多细小灰尘,帮您解决灰尘烦恼。同时其扫地机器人履带式设计,提升了越障脱困能力,在整体清洁能力上毫不逊色,就是价格偏高。

科沃斯扫地机器人可以说是该行业的“老牌选手”了,是国内知名的扫地机器人品牌,至今已经有二十多年的历史,并于2018年成功上市,成为“国内扫地机器人第一股”。科沃斯公司致力于从情感入手,让机器人从工具转变成管家,甚至伴侣,成为人们生活中不可或缺的一部分。

从产品定位出发,可儿教育定位是围绕北京核心地域进行托管式加盟服务,对标人群为中产阶级以上人群。另外,收购可儿教育的交易款中有1.2亿元将用于可儿教育创始人刘可夫购买高端幼儿园,打造威创高端幼儿园集群。

值得关注的是,公告发出之时距收购可儿教育第三年业绩承诺期满还有不到一个月。前两年业绩对赌均已完成的情况下,威创股份剥离可儿教育,原因为何?

海尔是中国知名家电品牌,也是世界500强企业,早年以优质服务著称,目前已全力发力智慧家庭。海尔扫地机器人采用全程语音提醒功能,多重清扫模式,多种颜色可供选择。作为国产的家电品牌,海尔还是相当不错的品牌,所以海尔旗下的扫地机器人产品也是可以信赖的。

赛后中国队主教练李铁表示:“首先在更衣室里,对球员努力表示感谢。一直拼到最后一分钟。所有上场的队员都尽了努力。我也理解,打了一个中超最漫长的赛季,放弃休假,来到这里,为国家而战,并不容易。为他们的精神表示感谢。一年最后关头,确实要克服很多困难,比如身体疲劳,伤病情况。”

飞利浦是全球闻名的大企业,其产业布局广阔,涉及领域包括家用电器、消费电子、数码产品、医疗系统等。扫地机器人并非其的强势产业,但是因为强大的技术储备,其生产的扫地机器人质量仍旧过关。

被收购当年,可儿教育实现净利润4233万元,较业绩承诺高出387万元;2018年实现净利润4152万元,较业绩承诺低248万元。两年合计实现净利润8386万元,业绩承诺完成102%,压线及格。

但截至2019年第三季度结束,可儿教育实现净利润仅为2383万元,仅达2019年最低业绩承诺4477万元的53%。2019年能否达成业绩承诺,留下巨大疑问。若可儿教育未能完成2019年度业绩承诺,威创或将面临商誉减值风险。结合可儿教育业绩情况,威创此次在距承诺期结束不足一月时间内剥离可儿教育,则令人更加质疑其动机。

另外,收购完成不到半年时间,威创便将可儿教育70%股权质押,向招商银行贷款2.31亿元,用于支付收购可儿教育的剩余对价款。收购可儿教育后,威创增加了3.48亿元商誉。

有上述前车之鉴,威创选择在现阶段剥离可儿教育似乎也顺理成章。

对于保留幼教资产的风险,锦天城律师事务所合伙人何周曾对蓝鲸教育表示:“政策的导向是非常明确的,遏制过度的逐利行为。特别是配套园、普惠园政策的强力推行,对于相关机构的现有资产,收益上会产生一定影响。就未来而言,具有幼教资产的上市公司在幼教产业的扩张受限,投资者对其成长性有担忧,因此资产的溢价不高。长远而言,影响投资者的投资信心”。

石头扫地机器人是由石头科技开发的扫地机器人品牌,石头扫地机器人在2014年由小米投资,成为小米的生态链企业。石头科技最近在科创板上市已经过会,即将掀起一股新的热潮。石头扫地机器人一经推出,加上小米品牌的加持,本身质量过硬,而且价格亲民,所以很快就给我们留下了很好的口碑。

这就导致从业务覆盖上来看,2018年威创增加的超500家服务园所中,主要来自红缨教育和金色摇篮的合作园所。对可儿教育而言,其与金色摇篮、鼎奇幼教一并覆盖的服务园所总计68家,相对占比较少。

尽管威创在幼教领域动作频频,但在业绩层面并未见到明显增长;甚至2018年净利润还出现了下滑。

从业绩占比来看,威创原有主营业务增长乏力,业绩占比不断下滑、营收持续下降。2018年大屏业务营收5.89亿元,较去年同期下降10.62%;与此同时幼教业务实现一定上升。2018年年报显示,儿童教育服务部分占比达49.68%,贡献营收5.8亿元,同比增长21.29%。

2018年其实现营收11.69亿元,同比增长2.82%;净利润1.58亿元,同比下滑16.57%。对此,威创指出,净利润下降主要系儿童成长平台业务投入加大、大屏业务受市场规模下滑影响及支付金色摇篮0.25亿元激励费用所致。

仅次于斐纳TOMEFON,源自美国的iRobot也是扫地机器人领域的资深玩家。iRobot扫地机器人凭借独家的Imprint智能规划技术,展现了更加具有条理的地图规划,地图导航中也表现更加稳定优秀。iRobot扫地机器人的优势主要体现在分区域清扫路线更加合理且有效率,清洁的时候是从房屋中间开始清洁,最后再沿边清洁,而另外两个品牌是先沿边清洁,再扫中间,这样房屋中间的灰尘就可能再被扫到边上。

收购公告显示,威创收购可儿教育70%股权作价3.85亿元,分两期支付。其中1.96亿元于交割日起5个工作日内结清,剩余1.89亿元于2018年1月5日前结清。